Инвестиционный портфель от 10.12.18

Основой портфеля являются бумаги из различных секторов экономики – это сервисный, IT-технологии, ритейл, финансовый, электронная промышленность.

В составе портфеля 6 акций, половину позиций которого мы взяли в расчете на дальнейший рост, вторую половину в расчете на падение цены.

В лонг включили акции инвестиционного фонда специализирующегося на развитии бизнеса BlackRock Capital Investment Corporation (BKCC), инвестиционных трастов недвижимости New York Mortgage Trust, Inc. (NYMT) и Chimera Investment Corporation (CIM).

В список шорт включили акции известного онлайн-ритейлера eBay Inc.(EBAY), Китайской компании по проектированию, производству и дистрибуции солнечных панелей JinkoSolar Holding Co., Ltd(JKS), и акции компании по управлению активами Ares Management, L.P. (ARES).


BKCC – Американская инвестиционный фонд, занимающийся развитием бизнеса в различных отраслях экономики. Размер инвестиций составляет от $ 10 млн. до $ 50 млн. в различных формах участия в капитале. Основной сектор инвестирования – финансовый (44%), что говорит о перспективности получения высокого уровня денежного потока и прибыли в сложившихся условиях повышения процентных ставок на развитых рынках. Компания показывает растущие показатели чистой прибыли в 2018 году, а также планирует нарастить этот показатель за 4 квартал и как следствие за 2018 год в целом.  Также необходимо отметить высокие дивидендные выплаты компании, закрытие реестра которых произойдет 14 декабря. Ожидаем, что компания покажет свою восходящую динамику за счет высоких дивидендных выплат (3.1%).

NYMT – Инвестиционный трастовый фонд, инвестирует в управление ипотечного кредитования жилья. Портфель компании составляют ипотечные жилищные кредиты, в числе которых: вторичные ипотечные займы и кредиты, не агентские ипотечные ценные бумаги и многосемейные коммерческие ипотечные ценные бумаги. Компания показывает стабильную прибыль на протяжении последних 3 лет. Не мало важный фактор, что компания избавилась от $ 30 млн. проблемных ипотечных кредитов. Также менеджментом прогнозируется более высокие показатели операционной эффективности компании. Ожидаем, что компания сохранит свою динамику роста в ближайшие кварталы.

CIM – Инвестиционный трастовый фонд недвижимости, который через свои дочерние компании инвестирует в портфель ипотечных активов, включая ипотечные кредиты на жилье, агентские и не агентские ценные бумаги обеспеченные коммерческими ипотечными кредитами и ценными бумагами. Компания показывает стабильную чистую прибыль на протяжении последних 5 лет. В 2018 году компания успешно разместила свои привилегированные акции, что позволило снизить стоимость активов компании, а также диверсифицировать портфель компании. Компания выплачивает более 90% прибыли в виде дивидендов так как, по законодательству США компании отрасли REIT не облагаются налогами, при выплате чистой прибыли в виде дивидендов в размере не менее 90%. В связи с этим ожидаем роста котировок акций компании в ожидании даты закрытия реестра акционеров, получающих дивиденды за 3 квартал 2018 года.

EBAY – Интернет сервис соединяющий различных покупателей и продавцов по всему миру. Продуктами компании можно пользоваться на всех типах гаджетов. Проблемы компании связаны с наращивающим свое давление сервисом от компании AMAZON (AMZN)  на внутреннем рынке, который имеет гораздо более высокие показатели эффективности. Также в скором времени возможно введение экстратерритериального налогообложения на продавцов использующих сервисы, компании-владельцы которых имеют домицилий в США. Тогда возникает угроза со стороны глобальных сервисов интернет торговли из отличных от США стран, как может быть Китайская компания AliBaba (BABA), будет иметь конкурентное преимущество ввиду более низких комиссионных и налоговых платежей для продавца в совокупности, а также поле для повышения этих комиссий и как следствие более высокий уровень комиссионных поступлений, выручки. При этом мы видим снижение показателей эффективности самой компании.

JKS – Китайская компания, которая со своими дочерними подразделениями занимается проектированием, разработкой, производством и маркетингом фотоэлектрических продуктов в КНР. Основные продажи компании за счет внутреннего рынка, который имел ошеломительный рост во времена субсидирования КНР создания солнечных ферм на юге КНР. В связи с отменой в июле 2018 года субсидирования данных проектов на внутреннем рынке объемы целесообразного производства снижаются у большинства компаний отрасли. Выход компании на международный рынок затруднен, так как на нем присутствует большое количество игроков, и не мало важный фактор- это себестоимость производства, которая у JKS не лучшая в отрасли. Также наблюдается снижение рентабельности производства. Свою коррективу вносят и глобальные тенденции, а именно снижение цен на энергоносители, что является дополнительным основанием к продаже бумаги JKS.

ARES – Американская компания управляет различными типами инвестиционных фондов для институциональных инвесторов, розничных инвесторов на различных рынках в различных формах инвестиций. У компании очень высокий уровень долговых обязательств к собственному капиталу (25), что в условиях потенциального роста ставок приведет компанию к снижению эффективности, ввиду более дорогого обслуживания долга. Стоит отметить проблемы в 2 (Private Equity и Operational Management Group) из 6 секторов, в которых компания ведет деятельность, а именно несет убытки уже не один квартал. Также компания в скором времени выплатит дивиденды, основываясь на прошлых данных можно сделать вывод, что дивидендный гэп больше размера дивидендов, что является основанием для открытия позиции шорт по данной бумаге.


Тикер Биржа Объем Сделка Цена открытия S/L T/P Дата открытия
NYMT NASD 3200 BUY 6,22 5,91 6,51 10.12.2018
BKCC NASD 3300 BUY 5,80 5,66 6,08 10.12.2018
CIM NYSE 1000 BUY 19,02 18,35 19,76 10.12.2018
JKS NYSE 1700 SELL 11,80 12,76 9,41 10.12.2018
ARES NYSE 900 SELL 21,66 23,12 19,70 10.12.2018
EBAY NASD 700 SELL 29,1 30,30 26,9 10.12.2018

Условия инвестирования:

Депозит: от 120 000$

Максимальная прибыль: 7.47%

Максимальные риски: 4.09%