Инвестиционный портфель от 14.08.2018

Компания Биржа Тикер Дата Текущая

цена

Целевая

цена

Потенциал

роста

Duluth Holdings Inc. NASD DLTH 14.08.18 $25.33 $30.20 19.22%

Duluth Holdings Inc — продает повседневную одежду, спецодежду и аксессуары для мужчин и женщин под торговой маркой Duluth в Соединенных Штатах.  Ассортимент включает рубашки, штаны, нижнее белье, танки, верхнюю одежду, обувь, аксессуары и т.д. Компания предлагает свою продукцию под различными товарными знаками, фирменные наименования и знаки обслуживания. Компания продает свою продукцию через свой сайт, каталоги и розничные магазины. По состоянию на 7 июня 2018 года функционировало 38 розничных магазинов. Компания ранее была известна как GEMPLER. Duluth Holdings Inc. была основана в 1989 году, со штаб-квартирой в Бельвилле, штат Висконсин. Duluth Holdings Inc. является дочерним предприятием компании Ariens. Капитализация компании составляет $790 млн.

Основные сведения.

  • Компания функционирует с 1989 года, однако, до 2010 года продавала свою продукцию через каталог и свой сайт. В 2010 году компания решила отрыть свои физические магазины на территории США, несмотря на что уже к этому времени практически вся розница терпела проблемы из-за серьезной конкуренции со стороны электронной коммерции. Главным образом со стороны Amazon.com.
  • Новая маркетинговая стратегия, казавшиеся авантюрой в самом начале, дает ощутимые отдачу. Так на текущий момент открыто 38 магазинов на территории США и планируется открыть еще 15 до конца года. Точечное открытие магазинов сделало бренд компании намного более узнаваемым, что в итоге привело к значительному увеличению первичных продаж и притоку новых клиентов, что свою очередь позволило показать 3-ую цифру роста продаж в розничном сегменте и 55% маржу по валовой прибыли.
  • Однако у этого агрессивного роста есть и противоположная сторона, у компании практически нет свободной наличности так как она активно вкладывается в расширение, маркетинг и бесплатную доставку. На это тратится не только собственные средства, но и заемные. Так по состоянию на 29 апреля 2018 года у компании был чистый оборотный капитал в размере 40,0 млн. долларов США и 21,3 млн. долларов США на его возобновляемой кредитной линии в размере 60,0 млн. долларов США. С 17 мая 2018 года компания расторгла возобновляемую кредитную линию в размере 60 миллионов долларов и заключила новый кредитный договор. Новый кредитный договор предусматривает займы в размере до $ 80,0 млн. в виде возобновляемого кредита и дополнительные займы в размере $50,0 млн. в виде отсроченного срочного займа на сумму $130,0 млн.

Финансовые показатели.

  • За первый квартал, закончившийся 29 апреля 2018 года, чистые продажи увеличились на 19,7%до $100,2 млн по сравнению с $83,7 млн в первом квартале 17 ФГ. что обусловлено ростом прямых чистых продаж на 3,8% и ростом розничных чистых продаж на 70,7%, с ростом практически во всех категориях продуктов и как в мужском, так и в женском сегменте. Выручка компании отставала от оценок аналитиков в $ 101,3 млн.
  • В первом квартале 18-го года валовая прибыль выросла на 15,0%до $ 55,9 млн., или 55,8% от чистых продаж, по сравнению с $48,6 млн., или 58,1% от чистых продаж, в первом квартале 17-го. Снижение валовой прибыли на 230 базисных пунктов (ПП) в первую очередь было связано со снижением товарной маржи в связи с окончанием зимней распродажи; увеличением запасов; и более высокими затратами на фрахт в результате расширения розничной торговли в сочетании с небольшим снижением доходов от отгрузки.

Прогноз S-partners: по нашим прогнозам, DLTH сохранит прежний уровень роста количества новых магазинов и темпа роста первичных, что позволит на ожиданиях к следующей отчетности 8 сентября существенно вырасти. Отметим так же, что почти половина свободно торгуемых бумаг находиться в залоге для коротких позиций. Может спокойно сложиться ситуация, когда из-за роста цены бумаг у многих продавцов произойдет Short squeeze, что будет является дополнительным топливом для быков. Ожидаем, что компания продолжит рост капитализации и в течении 3 месяцев дойдет до целевого уровня $30.22 и даст доходность в районе 19,22% от текущих уровней. Рекомендуем к покупке бумаги DLTH от текущих цен.