Пример инвестиционной стратегии Snap Inc.

На примере конкретной сделки аналитик Севак Араратян расскажет, как правильно анализировать и зарабатывать на выходе отчетности. Пример №1 Snap inc. (SNAP: NYSE)
Snap Inc. — компания, которой принадлежит сервис Snapchat и которая разрабатывает «умные очки» для тинейджеров Spectacles. Важно, что Snap называет себя «фото-компанией» или «камера-компанией», то есть, принципиально отстраивается от понятия мессенджера или социальной сети.

Главный продукт компании — сверхпопулярный среди молодежи мессенджер Snapchat. Пользователи могут снять фото или видео, наложить на него фильтр, текст или эффекты и обмениваться с друзьями. В массе других мессенджеров его выделяет то, что сообщения исчезают через несколько секунд после просмотра. По данным Apple, Snapchat стал самым скачиваемым iOS-приложением 2016 года.

2 марта 2017 на Нью-йоркской фондовой бирже было проведено первичное размещение акций Snap Inc. Под тиккером (SNAP). По предварительной подписке цена за акцию стоила 17$. На открытие торгов цена составляла 24$, спрос превысил предложение в 10 раз. IPO можно считать успешным как для основных акционеров компании, так и для спекулятивно настроенных инвесторов. Первыми удалось в ходе размещения привлечь 3,4 млрд. долл., а вторым заработать до 50% дохода на вложенный капитал. Однако после 2-го дня торгов котировки акций последовательно начали снижаться.

Snap Inc. в цифрах.

По рыночному курсу акций капитализация компании составляет 27,28 млрд. долл. Основным источником доходов является мобильная реклама, причем Snapchat занимает всего 1,3% рынка мобильной рекламы в США. Об этом сообщается в отчете аналитической компании eMarketer. К 2019 году ее доля вырастет лишь до 2,7%. Ключевыми игроками американского рынка мобильной рекламы остаются Google и Facebook. По данным eMarketer, в этом году Google будет контролировать 32% этого рынка, а на долю Facebook придется 25% — по сравнению с 1,3% у Snap.

При этом поисковый гигант и социальная сеть сосредотачивают свои усилия каждый в своей отрасли. Google доминирует на рынке поисковой (контекстной) рекламы: здесь его доля составляет около 78%. Facebook в свою очередь прочно занимает первое место в сфере медийной рекламы (39,1% рынка).

Кроме того, по данным на 2015 год, основным сегментом пользователей сервиса — это аудитория в возрасте от 16 до 24 лет (52%). Аудитория, которая не отличается высокой платёжеспособностью и стабильностью в своих предпочтениях.

Согласно опубликованной отчетности о прибылях и убытках выручка компании за год выросла на 589% с 58,66 млн. долл. до 404,48 млн. долл. Такой рост обеспечен за счет агрессивной продажи мобильной рекламы. Но к сожалению себестоимость продаж остаётся выше выручки и составляет 451,66 млн. долл. сравнении с 182,34 млн. долл. по отношению к предыдущему году. Затраты на исследования и разработки и административные расходы дают вместе еще 473, 21 млн. долл. И того по итогам года операционный убыток в размере 514,64 млн. долл. По отчетности компании следует, что она еще ни один квартал не показывала операционную прибыль.

Если посмотреть на пассивную часть баланса, то можно увидеть следующее. Во-первых, нераспределённый убыток за год вырос почти в два раза с 693 млн. долл. до 1 207 млн. долл. Статья баланса нераспределённая прибыль(убыток) показывает сколько средств, из вырученных в предыдущем периоде, было оставлено или изъято из производства в отчетном периоде. Во-вторых, добавочный капитал так же вырос практически вдвое с 1 467 млн. долл. до 2 728 млн. долл.

Эти две статьи баланса говорят о том, что компания не способна генерировать выручку и чистую прибыль в достаточном количестве для того, чтобы поддерживать операционную деятельность, в результате чего нераспределённый убыток постоянно растет. А нормальное функционирование обеспечиваться за счет того, что добавочный (эмиссионный) капитал, иными словами вновь привлеченные инвестиции, растут быстрее чем нераспределенный убыток.

Заключение

Проанализировав рынок Snap Inc. и его финансовое состояние можно сделать следующие выводы: Snap Inc. вместе с его основным продуктом – мессенджером snapchat скорее временная хайповая история, чем привлекательная долгосрочная инвестиция. Компания в данный момент не может существовать без постоянно привлекаемых инвестиций. Именно инвестиции являются основным источником бюджета компании. В тоже время у Snap inc. нет достаточно большой базы клиентов, обеспечивающих стабильное функционирование. А платформа, на которую ориентирована компания – подростки, не могут дать за короткий период ни количественного, ни качественного роста, не говоря уже о невысокой платёжеспособности.

Однако, в молодых и быстроразвивающихся IT-компаний есть свои нюансы. Инвесторы уделяют больше внимания тому, как быстро компания растет и какую долю захватывает (то есть на рост выручки компании), а на доходность компании (то есть на чистую прибыль). Исходя из сделанного анализа компании, мы предположили, что на ближайшую отчетную дату (10.05.2017г) компания отчитается либо хуже консенсус прогноза, либо около его значений. С учетом того, что предыдущие две недели акции компании подросли на 19%, то дальнейший рост маловероятен, так как в случае хорошей отчетности многие трейдеры начнут фиксировать прибыль, а случае отчетности хуже прогноза — все начнут массово продавать. По этой причине трейдеры «Шумаков и партнеры»| S-Partners открыли короткую позицию по SNAP.

Рисунок 1. Дневной график акций Snap Inc. Источник TradingView.com


Позиция была открыта 10.05.2017 в начале торгового дня по цене $23,15. Snap Inc. отчитывался 10.05.2017 после закрытия рынков. В итоге EPS составил -2,31, в место консенсус прогноза -0,14, а выручка $149,6 млн., вместо $158.0 млн. в результате на следующий день 11.05.2017 бумага открылась с падением более чем на 20%. Мы зафиксировали нашу позицию по цене 18,13 и получили доход на сделку в размере 21,68%.

Получить актуальный прогноз, полный анализ выбранной компании и получить ответы на другие вопросы Вы сможете воспользовавшись услугой Финансовые консультации компании «Шумаков и партнеры»| S-Partners. А также Вы можете разместить свои денежные средства в рамках услуги Personal Broker Account и вместе с персональным управляющим компании «Шумаков и партнеры»| S-Partners заработать на сезоне отчетности. Позвоните Вашему Финансовому советнику или по общему номеру «Шумаков и партнеры»| S-Partners и договоритесь о встрече, где сможете обсудить все условия инвестирования.
© 2016-2017 Инвестиционный бутик Шумаков и Партнеры